Chinas Immobilienkrise ist nur vertagt
Weitere chinesische Immobilienkonzerne verpassen Rückzahlungsfristen, darunter auch solche mit höherer Bonität als Evergrande. Die Regierung ermöglicht den Unternehmen nun noch höhere Schuldenstände – und verschiebt Konkurse auf unbestimmte Zeit.
Shimao ist das jüngste Sorgenkind in der Liquiditätskrise in Chinas Immobiliensektor.
In China spielt sich eine Finanzkrise in Zeitlupe ab. Nachdem Zahlungsschwierigkeiten des hochverschuldeten Konzerns Evergrande im letzten September publik geworden sind, greift die Liquiditätskrise in Chinas Immobiliensektor jetzt auch auf besser aufgestellte Unternehmen über. Die Regierung dreht Reformvorhaben daher zurück und versucht die Probleme mit einem altbekannten Heilmittel zu lösen: mehr Schulden.
Das neuste Opfer im chinesischen Immobiliensektor ist die Shimao Group, ein Immobilienkonzern, der ursprünglich von Rating-Agenturen eine höhere Bonität als viele seiner Wettbewerber genoss. Am Donnerstag informierte das Unternehmen Investoren darüber, Kreditrückzahlungen in Höhe von 101 Millionen Dollar nicht vornehmen zu können.
Aktien und Anleihen von Shimao stürzten daraufhin ab, die Börse in Schanghai setzte den Handel mit einigen Obligationen des Konzerns am Freitag aus.
Chinas Spiel auf Zeit
Um eine systemische Krise zu verhindern, sollen jetzt staatliche Immobilienentwickler in die Bresche springen: Sie bekommen Anreize, die Vermögenswerte von ihren privaten Wettbewerbern aufzukaufen. Die Kredite für solche Übernahmen fliessen nicht in die offizielle Neuverschuldung ein.
So können die staatlichen Unternehmen die «drei roten Linien» umgehen. Diese Regulierungen sollten eigentlich den Schuldenstand von Immobilienkonzernen limitieren. Banken wurden ausserdem dazu angehalten, ihre Kreditvergabe an Immobilienentwickler auszuweiten.
Die neuen Schulden verschaffen dem Immobiliensektor mehr Zeit. Auf einem sichereren Fundament wird er dafür nicht stehen. Denn die Kredite schliessen nur Finanzierungslücken, werden aber kein solideres Wachstum ankurbeln. Auch eine Krise in Zeitlupe kann sich plötzlich beschleunigen.
